viernes, 10 de diciembre de 2010
martes, 30 de noviembre de 2010
martes, 7 de septiembre de 2010
FI Report
El Presidente Obama propuso un plan de creación de empleo por un monto inicial de USD $50bn. Si bien no mencionó la cantidad de puestos de trabajo que pensaba es razonable pensar que eso alcanzara a unos 500.000 puestos. Esta propuesta sumada a la de otorgar descuentos impositivos por los gastos de Investigación y Desarrollo y los de adquisición de planta y equipamiento industrial, enfrentaran una dura pelea en el Congreso para su aprobación, puesto que los Republicanos no están dispuestos a regalar fichas antes de las elecciones de noviembre.
Sin embargo, quizás sea esto precisamente esto lo que busca el Sr Obama. Mostrar que los republicanos, “que causaron la crisis del 2008”, son los que ponen trabas para la recuperación de la economía. La idea de que este pueda ser el gambito surge de que la propuesta fue lanzada en una reunión de trabajadores en Milwaukee, en mangas de camisa y con mucho tono de barricada y no en la Casa Blanca delante de sus ministros.
La PM Laborista Julia Gillard, de Australia, consiguió el apoyo necesario para mantenerse en el poder con la ayuda de tres parlamentarios independientes y uno del Partido Verde. De esta manera el impuesto del 30% a la minería tiene más factibilidad de implementarse. Las acciones de Billiton y de Río Tinto bajaron inmediatamente. El partido Laborista Australiano se parece mas al laborismo de Attlee o de Wilson mas que al de Blair o Brown. Esto es, propugnan un estado más intervencionista y desarrollista y menos de dejar al mercado que oriente la economía.
China continúa buscando conversaciones bilaterales fructíferas con los Estados Unidos. Tales son los comentarios oficiales ante la visita a Beijing de Larry Summers, Director del Consejo Nacional Económico, y de Thomas Donilon, Sub Asesor Nacional de Seguridad. Esto a pesar de los aprontes y movimientos de flotas, y disputas de todo tipo. Una de cal y otra de arena. Los chinos no quieren arruinar la visita del Presidente Hu a Estados Unidos del año que viene.
Los sindicatos franceses están montando hoy una demostración de fuerza buscando poder llevar a 2 millones de trabajadores a la huelga y protesta callejera contra el plan de reforma jubilatoria del presidente Sarkozy. Es difícil que Sarkozy preste mucha atención a esto porque siempre dijo que esa era la manera de perder de los sindicatos, para no enfrentar problemas de liderazgo interno.
El General americano David Petreus, comandante de las tropas en Afganistán, solicitó a los aliados el envío de 2000 tropas adicionales. Lo hace justo días antes de que el Secretario General de la NATO Anders Rasmussen, de Dinamarca, llegue a Washington donde estaba pensado discutir los preparativos para la entrega de la responsabilidad total de la seguridad en Afganistán a Kabul, previo a la salida de la alianza de la operación militar. Obviamente Europa y Estados Unidos no comparten las mismas ideas.
CONDICIONES DE MERCADO
La reunión de ministros de finanzas (MinFins) de la UE, que trató en especial los niveles adecuados de capital, agitó aguas al considerar que muchos bancos deberían capitalizarse en especial por tener grandes carteras de bonos gubernamentales de Grecia, Italia, España e Irlanda (€135bn en su agregado). Esto se ve reflejado hoy en un aumento del costo del alquiler de oro en 4bps y el spread OIS-Euribor, suficiente como para marcar una llamada de atención al tiempo que el euro bajó 1ctv respecto al dólar. Ante cualquier nube que se cruce, los bancos siempre tienden a aumentar su liquidez. La tenencia de bonos mencionada, per se, no constituye problema, por el fondo de previsión de compras que maneja el BCE. Sin embargo, la tarea de capitalización es un emprendimiento que los bancos no esperaban hacer en este momento. Pero esta claro que las autoridades no están dispuestas a esperar.
Otro indicio de que no están dispuestas a esperar lo constituye el hecho de que en la última reunión de gobernadores del BCE la política de mantener las condiciones de las variables monetarias se hizo por consenso y no por unanimidad. La diferencia de matiz entre una y otra forma es importante. Muchos gobernadores querían volver inmediatamente a las condiciones usuales europeas de mayores tasas de interés, esto es, salir de la presente política de facilitamiento crediticio de corte americano. Fue el Sr. Trichet, el Presidente, que tuvo la tarea de convencer a sus pares de que era mejor esperar.
Todavía otro indicio importante es que han aparecido mas propuestas de bonos flotantes para las nuevas emisiones en Europa, señal clara de expectativa de suba en los tipos de interés.
Fuente: West Side Consultants
Fuente: West Side Consultants
lunes, 23 de agosto de 2010
domingo, 15 de agosto de 2010
sábado, 14 de agosto de 2010
Informe sobre commodities agrícolas - Agosto 2010
Commodities 08/2010
12 August 2010
Commodities - Traducción
Wheat scare unwarranted as stocks remain huge – Injustificado temor por trigo ya que las existencias siguen siendo enormes
Los precios del trigo han estado subiendo desde principios de Julio debido a que las estimaciones de producción de Rusia han sido revisadas a la baja a causa de un extenso periodo de sequia. Concluimos que el reciente rally es exagerado y específicamente que una nueva crisis alimentaria global no es inminente. No obstante, el reciente surgimiento de los precios podría poner presión alcista sobre la inflación en el corto plazo y poner de manifiesto los desafíos estructurales que enfrenta el sector agrícola.
August WASDE report mildly bullish – Reporte WASDE de Agosto moderadamente alcista
En suma, el reporte WASDE fue medianamente alcista para los granos pero todavía pinta un cuadro de un mercado bien abastecido. Vemos los precios del trigo en el Mercado de Futuros de Paris volver a 175 euros la tonelada antes de fin de año, ya que el reciente rally parece excesivo.
Russian drought leads rally in wheat – Sequia rusa lleva a un repunte en los precios del trigo
Los precios europeos (MATIF) del trigo han aumentado desde EUR140 por tonelada a más de EUR220 en menos de dos meses - niveles no vistos desde el verano de 2008. Sin embargo, en los últimos días, los precios del trigo han tocado su techo y cayeron para ahora negociarse alrededor de 210 EUR, con precios un poco alcistas según el informe WASDE (Informe de las Estimaciones de la Oferta y Demanda Mundial Agrícolas).
Wheat price rally on Black-Sea production shortfall – Suba en los precios del trigo por deficit de produccion en la región del Mar Negro
La suba por el pánico fue más o menos exclusivamente causada por un shock de oferta. El trigo ha aumentado por temores de que la producción del Mar Negro se vería gravemente perjudicada por un período prolongado de tiempo muy seco. Rusia supone el 9% de la producción mundial y 14% de las exportaciones, pero también la producción de otros grandes exportadores de la región como Ucrania y Kazajstán podrían estar en riesgo de una sequía. En un intento por contener el alza de los precios internos, Rusia anunció la semana pasada una prohibición de las exportaciones a partir del 15 de agosto hasta fin de año. Fundamentalmente, los actuales incendios forestales no sólo pueden destruir la cosecha de esta temporada, sino que también podrían dificultar la siembra de la próxima campaña de trigo de invierno. Funcionarios de Ucrania dijeron esta semana que el país está contemplando cupos de exportación de granos. Sumando además a los probables déficits de producción está el hecho de que el trigo canadiense se vio grandemente afectado por fuertes lluvias a principios de año y la cosecha de Pakistán está ahora amenazada por inundaciones. Combinando con el hecho de que las cosechas récord de los últimos años han llevado a los agricultores a sembrar menos trigo, las existencias de trigo aparecen destinadas a disminuir significativamente este año. Esto ha estimulado los temores de una crisis mundial de alimentos similar a la que afectó a la economía mundial en 2007/08, cuando los crecientes precios de los alimentos llevaron al aumento de los precios al consumidor y a los bancos centrales con metas de inflación a subir las tasas de interés a pesar de la considerable desaceleración de la actividad económica.
Current situation is very different from 2007/08 crisis - La actual crisis es muy diferente de la de 2007/2008
En nuestra opinión, la situación en el mercado mundial de granos es muy diferente de la de 2007/08 y siempre que no haya acaparamiento o se introduzcan nuevas barreras al comercio, vemos mercados más calmos en el corto plazo y el impacto inflacionario limitado. A más largo plazo, el aumento del trigo no obstante, pone de relieve una serie de problemas estructurales en el sector agrícola.
En primer lugar, las existencias mundiales de trigo son abundantes en la actualidad. Medidas en términos de la razón reservas/consumo, el mercado está bien abastecido con existencias disponibles para suplir casi el 30% del consumo anual; en los EE.UU. la cifra correspondiente es superior al 80%. Esto es bastante diferente de la situación en el verano de 2008, cuando en EE.UU la relación reservas/consumo estaba en un magro 10%. A más del 26% el mercado de trigo está todavía en un nivel muy cómodo.
En segundo lugar, no debemos olvidar que una reacción de oferta puede suceder rápidamente en los mercados de granos: cuando los agricultores observan precios más altos generalmente tienden a aumentar la superficie sembrada del grano en cuestión para la próxima temporada. Esto es lo que se ha visto en los últimos años después de que excelentes cosechas llevaron los stocks al auge. La temporada de siembra está a punto de comenzar en Australia y Argentina, lo que supone una rápida reacción a los daños en los cultivos del Mar Negro.
Tercero, los precios de otros granos y materias primas han seguido el aumento del trigo sólo de forma muy limitada (cebada es la excepción, sin embargo). Esto pone de relieve que el reciente pánico está hasta ahora principalmente circunscripto al trigo.
No obstante, no se puede descartar que los altos precios del trigo podrían desplazar a la siembra de otros cultivos como la soja y el maíz. Las existencias de estos granos también se encuentran en niveles aceptables, pero en particular el mercado de la soja está un poco ajustado y por lo tanto podría ser vulnerable al déficit de producción derivado de la sustitución de siembra.
En cuarto lugar, la demanda debería proporcionar sólo un apoyo limitado a los precios. Fundamentalmente, nos encontramos en una fase diferente del ciclo económico que en el caso de 2008 cuando la utilización de la capacidad era alta y las presiones inflacionarias subyacentes significativas como consecuencia. Además, con el foco pasando a los biocombustibles de de segunda generación, que utilizan biomasa, etc en lugar de granos como insumo, la demanda del sector energético- y por lo tanto la tensión entre los alimentos y la energía – debería ser limitada.
Por último, mientras que el rally de 2007/08 es probable que haya sido causado en parte por un aumento de las posiciones especulativas, este no parece haber sido el caso en la misma medida en esta ocasión.
En suma, es importante señalar que el shock actual es bastante diferente al de 2007/08, que surgió de una crisis de demanda: las reservas de cereales mundiales eran bajas, la economía mundial estaba en auge, los cambios regulatorios estimulaban la demanda de granos para la producción de biocombustibles y el interés por los productos básicos por los compañías financieras estaba aumentando.
Near term: little sign of contagion but both physical and financial risks in place -
Corto plazo: pocos signos de contagio pero existen riesgos
Vemos los precios del trigo continuando con la corrección a la baja de los últimos días y que vuelva a los 175 Euros por tonelada antes de fin de año ya que el mercado se despierta a la realidad de que sigue habiendo unas elevadas existencias mundiales de trigo. Durante el transcurso de 2011, los precios del trigo podrían aumentar un poco desde este nuevo nivel debido al incremento de la demanda global junto con un crecimiento económico cercano al tendencial (y sostenido crecimiento de la población). Esto supone ninguna restricción adicional al comercio y una reacción "normal" de la siembra al déficit de producción de este año. En particular, los agricultores de EE.UU. y Europa se beneficiarán de los aumentos de precios ya que sus cosechas se han desarrollado sin problemas mientras que los productores del Mar Negro enfrentan un momento difícil. Dicho esto, los riesgos de que el reciente repunte pueda estimular nuevas subas de precios a lo largo de la cadena física de oferta/demanda siguen estando. El trigo, el maíz y el arroz son sustitutos bastante cercanos en el consumo, así como en la producción y por lo tanto mientras que las subas de precios hasta el momento se limitan principalmente al trigo, un contagio no se puede descartar. Esto podría hacer los aumentos de precios más amplios y estimular la inflación en un grado mayor. No obstante, existe poca estrechez ya sea en trigo, granos gruesos (incluido el maíz) o arroz.
Longer term: structural challenges looming -
Largo plazo: desafíos estructurales inminentes
Aunque el impacto a corto plazo del surgimiento del trigo puede ser limitado, pone sobre la mesa una serie de problemas potenciales en el sector agrícola. En primer lugar, la experiencia de los últimos dos meses pone énfasis en que la volatilidad en los mercados agrícolas ha aumentado. Esto es en parte una consecuencia del mercado cada vez más finamente equilibrado en términos de oferta y demanda debido a la escasa inversión combinada con un uso creciente de cereales para biocombustibles de primera generación y la demanda de mercados emergentes. Además de esto, viene el impacto creciente de los mercados financieros, debido al enfoque de las materias primas como una clase independiente de activo, potencialmente útil para la diversificación de carteras. Una mayor volatilidad puede llevar a los encargados de formular políticas a volver sus ojos sobre el comercio de productos financieros y, eventualmente, conducir a una regulación más amplia de un mercado que sigue siendo muy sensible políticamente. En segundo lugar, el trigo enfrenta potencialmente otro tema de oferta que es la propagación de la roya del trigo – conocido como Ug99- que es una infección por hongos que atacan el tallo de la planta. La enfermedad se ha estado difundiendo en el sur de África pero sin embargo puede ir muy lejos a través del viento y podría tener consecuencias devastadoras si llega a algunos de los principales productores del mundo. Por último, los recientes incidentes de la sequía y las inundaciones también ponen de relieve las amenazas potenciales para el sector agrario derivados de fenómenos meteorológicos extremos probablemente relacionado con un clima cambiante. De hecho, el año 2010 está en camino de convertirse en el más cálido del que se tenga registro, según la Oficina Meteorológica del Reino Unido. Esto plantea amenazas y oportunidades para los agricultores, pero muy probablemente requiera una reestructuración del sector en las próximas décadas.
viernes, 30 de julio de 2010
martes, 20 de julio de 2010
miércoles, 26 de mayo de 2010
La economía y los mercados financieros: oportunidades y desafios para el 2010
Veo que algunos gráficos no salen bien en la publicación. Por eso, el que quiera, me pasa su correo y le envío el original en PPT. SaludosLa economia y los mercados financieros: oportunidades y desafios para el 2010
viernes, 16 de abril de 2010
lunes, 12 de abril de 2010
viernes, 9 de abril de 2010
Planeación Financiera el camino para alcanzar los objetivos de vida
Toda persona desea garantizar la mejor educación para sus hijos, alcanzar la independencia financiera, tener su propia empresa, disfrutar de unas vacaciones en Europa o cualquier lugar del mundo con la familia e incluso tener una casa propia en un lugar de veraneo. Alcanzar el estado financiero ideal y acumular el dinero suficiente para cumplir los objetivos de vida deseados, no son cosa de ganarse la lotería, obtener un mejor trabajo o aumentar el sueldo, la clave es: la planeación financiera.
Cómo alcanzar la planeación financiera? Para lograr este primer objetivo se debe partir de un diagnóstico de la situación financiera actual y luego, con base en los objetivos de vida, determinar prioridades, establecer un plan de inversión y monitorearlo sistemáticamente. Este proceso se denomina Planeación Financiera. Adquirir una disciplina financiera y desarrollar hábitos de ahorro son claves en el logro de este objetivo. La Planeación Financiera da foco, dirección y significado a cada una de las decisiones financieras que se tomen a lo largo de la vida. Así mismo, permite tomar conciencia de las necesidades económicas y determinar la estrategia más adecuada para alcanzar las metas propuestas.
Dicha planeación inicia con la Formación y Creación de capital, luego se da la etapa de crecimiento y aumento patrimonial, seguida de esta debe venir la etapa de preservación de capital y por último la de transferencia patrimonial a las nuevas generaciones. Para esto es necesario que las personas desarrollen hábitos de ahorro adecuado e inviertan su capital en productos y servicios financieros, que les brinden la seguridad y rentabilidad necesaria para construir un capital semilla, crecerlo, preservarlo y consolidar un patrimonio que garantice su calidad de vida, la de su familia y la de las futuras generaciones.
Para realizar este proceso se debe: establecer los objetivos de corto, mediano y largo plazo; realizar un diagnóstico integral de la situación actual del cliente; priorizar sus objetivos de inversión; conocer su perfil de riesgo y determinar el horizonte de tiempo necesario para el cumplimiento de dichos objetivos.
Contar con un profesional experto que ayude a las personas a entender como elegir el camino correcto es muy importante cuando la oferta de instrumentos de ahorro e inversión como fondos, acciones y algunos inclusive más sofisticados, hacen que el proceso de toma de decisiones sea complejo y se enfrente a tomar decisiones relevantes, sin contar con la asesoría y el acompañamiento requerido.
Los asesores profesionales expertos en Planeación Financiera lo ayudaran a tener claridad sobre su situación financiera y lo asesorarán en el diseño de la estrategia adecuada para alcanzar sus objetivos.
miércoles, 31 de marzo de 2010
Dónde estará el dólar a fines de 2010?
Voy a tratar de contestar a la difícil pregunta del título de este artículo mediante el análisis del gráfico, especialmente preparado por mí, de la cotización del peso argentino con respecto al dólar americano desde el año 2005 hasta la actualidad con referencias a los hechos económicos de mayor relevancia en este espacio de tiempo.
Como podemos apreciar en el gráfico, desde fines del año 2005 hasta fines de 2008 el dólar se movió en una franja que iba desde 3 pesos a 3,18 por dólar. Esto es una banda de flotación de mas/menos 6% según los shocks a los que estuviera expuesto la economía del país. Todas las variables externas eran bastante favorables, con el precio de nuestro principal generador de divisas creciendo sin pausa, con el resto del mundo creciendo y demandando commodities.
Pero en 2007 en EEUU ya había dado inicio la crisis de las hipotecas subprime donde los bancos se enfrentaban a enormes pérdidas relacionadas con estos créditos otorgados durante la burbuja inmobiliaria que ya había explotado. Con respecto a esto, las recomendaciones eran sacar el dinero de inversiones especulativas e invertir en commodities, una reserva de valor, esto también llevo a que sus precios alcanzaran máximos nunca vistos.
Ya en 2008, se produce la quiebra de Bearn Stearns, en nuestro país comienza el conflicto por la resolución 125, pero vemos que esto no afecta la cotización de nuestra moneda que siguió apreciándose en concordancia con el aumento de precio de las materias primas, hasta que llegamos a Julio de 2008 donde se alcanzan los máximos tanto del precio del peso argentino, del petróleo, de la soja y del real brasileño.
Simultaneamente seguían sucediendose gravísimos problemas en los sistemas financieros de los países expuestos a estas hipotecas y a los títulos emitidos con respaldo en ellas hasta que llega la quiebra de Lehmann Brothers y ahí se acelera la debacle. Tengamos en cuenta que se trata de la peor crisis económica después de la crisis del '30.
El real brasileño inicia una depreciación pronunciada hasta Noviembre de 2008, mes en que llega a su valor mínimo, por la enorme salida de capitales hacia EEUU. El peso argentino lo sigue en su camino para evitar una apreciación de nuestra moneda con la de nuestro principal socio comercial. Esto por supuesto tiene como contrapartida la apreciación del dólar americano y la baja del precio de los commodities. Esto se explica en parte por la apreciación del dólar y la otra por la brusca desacelaración de la economía a nivel mundial. Aunque China e India siguieron creciendo a tasas elevadas y esto explica que el precio de lo soja y el petróleo (entre otras materias primas) alcanzaran su punto mínimo en Diciembre de 2008 pero muy por arriba de sus promedios históricos y a partir de allí iniciar una recuperación.
Vemos que a partir de la quiebra de Lehmann Brothers comienza una pronunciada caída de la Bolsa de Nueva York medida por el índice Dow desde 11421 puntos hasta los 6000 puntos en Marzo de 2009. El peor tramo de la crisis va desde la quiebra de Lehmann, septiembre de 2008 hasta marzo de 2009 (marcado con el rectángulo).
El Merval encuentra su piso antes que el Dow, en Noviembres de 2008, no por casualidad en concordancia con el comienzo de la recuperación del real brasileño. Nuestra moneda contrariamente a las monedas con flotación más libre se sigue depreciando con respecto al dólar americano para que el tipo de cambio real recupere el aire perdido por los mayores aumentos de precios de Argentina con respecto a nuestros socios comerciales.
En Marzo de 2009 hay indicios de que lo peor de la crisis pasó y comienza una incipiente recuperación a tres meses de que la Fed dispusiera la baja de tasas al 0%/0,13%.
A partir de ahí vemos una nueva estabilidad del peso argentino con un piso mas alto (al menos nominalmente) que el anterior a la crisis en un rango que va desde 3,70 a 3, 85. A partir de ahí veo para lo que resta del año que la autoridad monetaria va a permitir una mayor volatilidad (+/- 10%) en el tipo de cambio pero sin apartarse de un rango que va a ir desde 3,85 a 4,20 para fin de año.
A partir de 2011, con la esperada recuperación de las tasas de la Fed, comenzará otra historia, pero esa la dejo para más adelante.
lunes, 29 de marzo de 2010
La regla del 72
Si dividís 72 por el rendimiento de una inversión en particular, te va a decir cuantos años tardará tu dinero en duplicarse.
Por ejemplo, si la tasa de retorno fuera 9% anual, tus fondos se duplicarían en 8 años (72 / 9 = 8).
Ahora supongamos que tenés U$S10.000 que querés duplicar en 10 años para financiar tu retiro. Que rentabilidad tendrías que obtener? Dividís 72 por el número de años, y obtenés la respuesta: 7,2% anual.
Es muy simple, sin embargo la regla del 72 ilustra uno de los más poderosos principios de la inversión, la magia del interés compuesto.
Ahora veamos algunos ejemplos numéricos. Digamos que te comprometés a ahorrar U$S100 por mes, y los invertís a un promedio del 8% anual. En 5 años esos 100 mensuales serán U$S7.348,68. Mientras más tiempo el dinero gana interés compuesto más dramático el efecto en tu portafolio de inversión. Ahorrando esos mismos U$S100 mensuales al 8% pero por 10 años te van a dejar U$S 18.294,60.
Una vez que comenzás a ahorrar el sentimiento se hace adictivo, por eso es que te sugiero establecer un plan regular de ahorros y te mantengas en el. Existen varios vehículos de inversión que te permitirán hacer realidad estos planes. Pero es importante que tus ahorros no te fuercen a cambiar tu estilo de vida. Ahorrá una cantidad con la que estés cómodo/a y con el tiempo se hará natural.
Ahora veamos que se requiere para alcanzar status de millonario. Comencemos con un programa de ahorros de U$S 200 por mes a un interés del 10% por año. A esa tasa te va a llevar 37,5 años alcanzar el objetivo del millón de dólares. Al 12% un poco menos de 33 años. Si podés ahorrar U$S400 por mes y obtener una tasa del 12% anual promedio, te llevará un poco más de 27 años alcanzar U$S 1.000.000; al 10% te llevará un poco menos de 31 años.
En suma, establecé tus objetivos financieros, hacete el compromiso de ahorrar una suma todos los meses sin que esto afecte tu estilo de vida, elegí el programa de inversión que se adapte a los objetivos que te planteaste (tu asesor financiero puede ayudarte), mantenete en el plan. Y el consejo quizás más importante: EMPEZA CUANTO ANTES!!
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